Economic Knowledge (6) — Cost of Sovereign Spending and Bond Markets

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Proposition - true or false:

The spending by a sovereign government becomes more expensive when the bond markets push yields on new bond issues up. 

My answer: 

false.

Explanation: 

A currency-issuing government is not dependent for its spending on "funding" by any external source, including the bond markets. It is not facing a financial or budget constraint in expanding its spending. 

It may be materially constrained as it can acquire no more goods and services than are materially available in the economy. And it may be up against constraints imposed on it by the political will of the politically dominant forces in society - perhaps it may be unable to spend money on products containing porc.

Absent such constraints, government is not restricted in spending as much as it likes, irrespective of the "borrowing" costs entailed by a certain level of bond yields. If government has to spend more on servicing its bond debt, it is perfectly capable of creating more money for that purpose.

[Frage: Wird die Fähigkeit des Staats, Ausgaben zu tätigen, durch ein steigendes Rendite-Niveau am Markt für Staatsanleihen beeinträchtigt? 

Antwort: Nein.

Begründung: Ein Staat, der Emittent seiner eigenen Währung ist, kann jederzeit soviel Geld schöpfen als erforderlich ist, seinen "Schulden"-Dienst zu bedienen, ungeachtet des Zins-Niveaus.

(Dass währungs-souveräne Staaten noch immer Anleihen emittieren, um sich zu "finanzieren" ist ein Überbleibsel aus Zeiten als Staaten tatsächlich einer finanziellen Budgetbeschränkung unterlagen. Wenn sie wollten, könnten sie ganz ohne Anleihefinanzierung oder sonstige Formen der Kreditaufnahme auskommen. Dazu in anderen Posts mehr.]

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