A Note on Excess Reserves

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I agree with Mish that lending activities by commercial banks are by and large independent of the level of excess reserves, and that reducing (in full or partly) interest paid on excess reserves will not serve as a cause in its own right for increased lending.

On two related points I disagree with Mish: banks do not lend, to begin with. To lend something means that you own an asset and, for a limited time, hand it over for use by another party. This is not what banks do when they "lend".

A credit shark truely lends money by ceding a sum from his stock of  physical cash to a borrower. A bank, by contrast, in extending a loan, creates money, rather than using money already in its possession.

My second objection is related to the first. The central bank, like commercial banks, creates money, rather than taking it in from someone only to lend it out again to someone else. Instead, it creates money out of thin air, like commercial banks involved in the loan business. For this reason, the central bank does not require taxpayer funds — as Mish erroneously assumes — to pay interest on excess reserves — it simply credits the chosen amount to the reserve accounts of the beneficiaries.  

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Ich pflichte Mish darin bei, dass die Kreditvergabe der Geschäftsbanken im Prinzip nicht abhängig ist vom Niveau der von ihnen gehaltenen Überschussreserven. Er hat auch darin recht, dass eine vollständige oder auch nur teilweise Reduktion der auf die Überschussreserven gezahlten Zinsen für sich nicht eine Ursache sein kann für eine erhöhte Kreditvergabe.

Allerdings bin ich in zwei miteinander zusammenhängenden Punkten anderer Meinung als Mish: Es ist schlechterdings so, dass Banken nichts verleihen. Etwas verleihen bedeutet, dass man einen Vermögenswert besitzt und diesen, für einen befristeten Zeitraum, einer anderen Partei zur Nutzung überlässt. Aber das ist nicht, was Banken tun, wenn sie Geld "verleihen".

Ein Kredithai verleiht sehr wohl Geld, indem er seinem Schuldner physisches Geld (aus seinen Geldbeständen) überlässt. Im Gegensatz dazu, erzeugt eine Geschäftsbank Geld ex nihilo, wenn sie einen Kredit vergibt, d.h. sie nutzt zu diesem Zweck nicht Geld, dass sich bereits in ihrem Besitz befindet.

Mein zweiter Einwand hängt mit dem ersten zusammen. Wie die Geschäftsbanken erzeugt auch die Zentralbank Geld aus dem Nichts, statt darauf angewiesen zu sein, es von jemandem einzusammeln, um es dann wieder an eine andere Partei auszuleihen. Vielmehr schafft sie Geld ex nihilo, wie es Geschäftsbanken tun, wenn sie Kredite vergeben.

Aus diesem Grund benötigt die Zentralbank auch keine Mittel von den Steuerzahlern, anders als Mish irrtümlicherweise behauptet, um in der Lage zu sein, Zinsen auf Überschussreserven zu zahlen — sie schreibt den betreffenden Betrag einfach dem Zentralbankguthaben des Begünstigten gut.